天弘忧配券商观点|有色金属周报：国际局势莫测下应坚守贵金属避风港

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　　 2025年6月9日，德邦证券发布了一篇金属行业的研究报告，报告指出，国际局势莫测下应坚守贵金属避风港。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点：贵金属：金价小幅走高天弘忧配，长期依旧看好。本周（6月2日-6月6日，下同），国内现货金价涨1.42%。近期国际地缘问题扰动加剧，6月1日凌晨，乌克兰发动“蛛网”行动，深入俄罗斯腹地4000公里，对多个空军基地展开攻击。这场酝酿了18个月的袭击，导致俄罗斯战略空军遭遇了乌克兰危机乃至冷战结束以来最严重的单日损失。此外，美国方面特朗普与马斯克意见不合，当地时间6月7日，美国总统特朗普表示，若特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克资助反对共和党预算案的民主党候选人，将面临“非常严重的后果”。此外，特朗普还威胁称有权取消马斯克旗下企业的政府合同和补贴，尽管目前未就此采取行动。他强调，共和党内部空前团结，对预算案顺利通过持乐观态度。在国际形势不稳定的宏观背景下，我们对黄金持续看好，美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动。

工业金属：工业金属价格多数上行。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.4%、-0.1%、0.4%、0.8%、2.6%、1.9%。周内工业金属价格多数上行，其主要原因或与关税问题有关，周内中美两国领导人进行了电话沟通，或对市场带来中美贸易摩擦缓和预期，带动了工业金属价格上行。

小金属：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格上涨。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨。钨方面：黑钨精矿（≥65%）价格上涨、白钨精矿（≥65%）价格上涨。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。

能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行。（2）钴：金属钴、氯化钴等产品价格下跌。（3）镍：镍系产品价格多数上涨。关注后续能源金属需求增长情况。

投资建议。美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）等。

风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

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